台股跌跌不休，空手竟才是最佳策略？專家：股市大底部還沒完，擔心錯過低點只是多餘！

台股跌跌不休，高現金部位或空手是最佳策略

第 4 季往往是股市多頭最容易表現的時節，但除非看到美國通膨穩定下滑的跡象，聯準會在今年第 4 季不會放慢升息腳步，股市多頭也會比較辛苦。

今（2022）年以來，台股跌跌不休，在股海苦苦掙扎的投資人，莫不期待台股會有「光輝 10 月」行情，卻不幸碰上「獵殺紅色十月」，急於在 12 月選舉前護盤的國安基金也慘遭套牢，投資人幾乎是買什麼賠什麼，這種弱勢格局還會持續好一段時間，保持高現金部位或乾脆空手，是最佳策略。

為什麼呢？習慣做多的投資人，或許會擔心此時空手會錯過買在最低點的機會，其實這種擔心是多餘的，因為股價最低點在事後才能確認，一個像樣的大底部通常需要至少 3 個月到半年的時間來完成，投資人有足夠時間從容布局，買在相對低點即可。

許多投資人此時才體認到股市走空，有些想要融券放空，這種人其實也是「後知後覺」，欠缺做空必須具備的特質—藝高膽大，還要猜對股價漲跌的時間點，否則很容易被「雙巴」，畢竟當前市場很容易受消息面影響而出現短線暴漲、暴跌。

超寬鬆資金讓股市泡沫化，主力出貨 散戶接刀

影響股市行情的因素很多，但歸根究底，可歸納成已故德國傳奇股神科斯托蘭尼（André Kostolany）所說的兩個必要條件：資金、信心，尤其資金最為關鍵，因為資金保持寬鬆或緊縮一段時間之後，往往會影響投資人的信心，這是人性使然，所謂「股市連三紅，散戶不請自來」就是這個道理。

簡單來說，如果市場資金越來越多，投資人對於股價會上漲的信心越來越強（越來越樂觀），就會形成多頭行情。反之，如果市場資金越來越少，投資人對於股價會上漲的信心越來越弱（越來越悲觀），就會形成空頭行情。

同樣的道理，股市多頭持續的時間越長，投資人信心會越來越強，加入多頭行情的投資人也越來越多，股市的泡沫就越來越大，會大到沒人可忽略，或不被極熱絡的投機行情所吸引，最後連「擦鞋童」及眾多後知後覺的小白都紛紛加入多頭行列，深怕錯過大行情，這種現象在過去 2 年很明顯。

2020 年新冠疫情大爆發，美國聯準會（Fed）與白宮緊急聯手大撒幣，過去兩年台股及美股受惠空前寬鬆的資金行情，超低利率加上過剩的流動性，造就大多頭末升段或末端延伸段的噴出行情，投資人有段時間幾乎是隨便買隨便賺，眾多小白難以抗拒，加上無遠弗屆的網路社群效應，眾人紛紛進場，市場主力或高手得以從容「出貨」給這群韭菜及其他散戶。

美國國債要先止跌，美股及台股才會止血

如果美國通膨上升只是「臨時性」短期現象，聯準會不需「暴力升息」、快速縮減資產負債表。由於美國通膨居高不下，今年聯準會只好暴力升息、快速縮表，造成股債市大失血，跌跌不休，連「最安全」的美國國債價格也大跌，甚至美國財政部長葉倫（聯準會前主席）也有些擔心債市流動性會出問題。

只要美國 CPI（消費者物價指數）年增率未降至 5% 以下（9 月仍在 8% 以上），聯準會大概率會繼續升息，目前市場預期 11、12 月仍將各升息 3 碼，聯邦基金利率今年底將達到 4.75%，且明年上半年還會升息 1～2 次，到時候聯邦基金利率可能來到 5% 上下，惟實際升息幅度要看未來幾個月 CPI 是否有效降溫。

只要聯準會繼續暴力升息（一次升 3 碼或更多），造成美國國債殖利率持續上升，突破波段新高，這也代表美國國債價格持續下跌。想要做多的股市投資人，必須先看到美國 10 年期國債價格止跌，即殖利率不再創波段新高，否則美股難止跌，頂多是跌深反彈，而美股不止跌，台股就難止跌。

相較於美股，近期台股表現相對弱勢，這跟美元獨強，新台幣及其他亞幣競貶息息相關，加上近期投資人對於兩岸可能開戰的風險意識上升，在新台幣止貶之前，台股也難擺脫弱勢格局。

文章來源：Money錢雜誌